农林牧渔行开元棋牌- 开元棋牌官方网站- APP下载业周报：猪价新低、周期拐点将近农产品宏观逻辑中长期稳固
2026-04-17 15:04:19
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SW 生猪养殖板块本周涨 0.8%， 行业进入净现金流为负阶段、 产能有望加速去化，周期拐点将近。 1)价格跌破优秀主体的现金成本， 行业现金流净流出。 涌益最新猪价（ 2026/4/10） 跌至 8.82 元/公斤、 十余年新低， 行业自繁自养头均亏损已超 400元， 处于 2022 年 5 月以来的最低位， 且上半年供应压力依然偏大， 养殖端现金流压力或加剧， 近期出栏体重已开始下降（ 128.61kg， 2026/4/9） 。 2） 悲观情绪向上游传导， 产能去化有望加速。 行业补栏情绪明显受抑， 仔猪价格走弱、 利润受压（ 近一月仔猪跌百元、 仔猪头均亏损接近 80 元） ， 二季度行业或面临商品猪与仔猪双双深亏， 推动产能主动收缩。
行业政策深刻转型， 积极寻找解决方案型企业。 2026 年中央一号文件强调加强产能综合调控， 农业农村部提出“对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理， 有序调控全国能繁母猪存栏量， 促进市场供需更加适配” 的具体实施意见。 行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新” ， 未来的成长股或更考量科技含量和兼顾农民利益、 模式创新、 调动既有生产要素的能力。
产业高质量发展势在必行。 行业经营方差显著， 成本领先、 联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价。 推荐“平台+生态” 模式代表、 技术驱动、 服务型的生态平台公司德康农牧， 建议重点关注优质生猪养殖龙头牧原股份、 温氏股份等， 以及神农集团、 巨星农牧、 天康生物、 立华股份、 中粮家佳康、 京基智农、 金新农等。
板块本周整体震荡。 4 月 12 日毛鸡价格 3.5 元/斤， 环比+0.9%， 同比-5.4%， 鸡苗报价 3.2 元/羽， 环比-7.4%， 同比+5.0%。 受法国主要供种地区禽流感事件影响， 法国或全面暂停对中国出口种鸡， 2025 年国内祖代种鸡更新来源中法国引种占 40%，其余几乎均为国内自繁， 法国疫情或致进口引种进一步减少甚至暂停， 父母代种苗价格有望高位上行。
2026 年白羽鸡行业“高产能、 弱消费” 矛盾持续， 亏损倒逼种鸡场缩减产能， 产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率， 2026 年龙头优势或持续。
2 条主线关注 ROE 改善且有持续性的标的。 ①优质进口种源龙头， 因产业链环节、品种等要素存在超额利润， 重点关注益生股份； ②全产业链龙头， 养殖盈利不受上游挤压， 下游食品资产优质， 重点关注圣农发展。
推荐【 海大集团】 ： 海大公告拟将 25-27 年分红率提升至 50%以上， 长期路径清晰可见， 公司提出 2050 年全球销量 1 亿吨目标（ 国内、 海外各 5000 万吨） 。 出海星辰大海， 海外布局已 10+年， “0” 到“1” 已实现， “1” 到“100” 进展可期， 海大亦加速对东南亚、 南美等市场的考察和布局。 国内海大资本开支高峰已过， 产能利用率提升+总部强化管理+中小企业退出、 格局优化， 吨利提升或在即。 国内行业回暖+管理效果显现+产能利用率提升， 有望实现量利增长； 出海价值链模式已跑通，目前加快产能建设， 有望超预期增长。 关注公司经营管理拐点、 市占率提升+海外高成长， 继续重点推荐。
【 乖宝】 麦富迪： 猫粮#6（ ↓ 2） ， 犬粮#4（ ↓ 2） ， 猫零食#1（ →） ， 狗零食#1（ →）。弗列加特： 猫粮#7（ ↓ 2） ， 猫零食#37（ ↓ 1） 。
【 中宠】 顽皮： 猫粮#20（ ↓ 1） ， 犬粮#45（ ↓ 2） ， 猫零食#3（ →） ， 狗零食#4（ →）。领先： 猫粮#14（ ↑ 8） ， 犬粮#23(↑ 4） ， 猫零食#13（ ↓ 1） 。 Zeal： 犬零食#7（ →）。【 佩蒂】 爵宴： 犬零食#2（ →） 。
【 路斯】 ： 猫零食#43（ ↓ 6） ， 狗零食#17（ ↑ 9） 。
板块进入寻底阶段， 近期市场关注度有所提升。 年报披露临近， 市场对汇兑损益造成的业绩波动较为关注， 并在观望业绩负面冲击的落地。 板块的负面因素预计将在 1季报充分释放： ①内销处于淡季， 且 25 年双十一促销折扣较为激进导致消费透支，26Q1 整体销售平淡， 市场担忧内需放缓； ②26Q1 因高基数及人民币升值影响， 业绩承压。 随着 25Q2 外销开始体现加税冲击， 1-2 月出口数据有所回暖， 出现积极信号， 预计 26Q2 开始， 出口压力进一步减小， 有望迎来业绩的修复。 行业内销增长前景依然较好， 预计市场扩大+头部品牌马太效应将支撑板块公司内销持续高速增长， 关注估值回落后的长期布局机会。
推荐内外销业务均处于向上阶段的中宠股份， 建议关注经营触底逐渐修复且积极布局内销品牌的佩蒂股份， 积极转型布局内销业务的源飞宠物， 内销品牌具有长期领先优势的乖宝宠物。
宏观逻辑主导， 成本上行与替代效应支撑农产品价格上行。 伊朗地缘冲突继续发酵，ICE 布油高位震荡， 未来油价或持续高企。 原油价格的趋势性上涨正通过“成本推升” 与“需求共振” 双重路径， 支撑农产品估值底部抬升， 1） 成本端： 能源成本上行推升种植成本； 2） 需求端： 生物燃料、 天然橡胶等替代品的价格优势凸显。 建议重点关注因原油价格上涨后需求得到提振的白糖、 橡胶、 豆粕等品种及相关标的中粮科技、 海南橡胶等， 以及受益于粮价上涨后利润修复的种业龙头康农种业、 大北农、 登海种业等。
投资建议： 农业作为国之根本， 是少有的“国内供应不足、 过去几年处于价格下降、资产价格底部并有资本退出” 的行业， 我们认为“对抗型资产溢价” +“产业逻辑相对独立且通顺” +“保护农民收入需要” +“板块估值整体处于历史低位” 等多重属性使得板块配置价值明显上升。
风险提示。 养殖产品价格波动风险、 突发大规模不可控疫病、 重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、 极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。