开元棋牌- 开元棋牌官方网站- APP下载今创集团2025年年报解读：利润大增不是终点第二曲线初现轮廓
2026-04-21 21:52:00
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2025年全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6%，创下历史最高水平；截至年底，全国铁路营业里程达到16.5万公里，其中高铁超5万公里。站在“十四五”收官与“十五五”开局交汇的节点，轨交装备产业链正沐浴在订单充裕与需求向上的双重暖流之中。
作为核心配套领域的头部供应商，今创集团凭借三十余年在产品品质、交付能力和技术积累上的深耕，将行业景气度充分转化为自身的业绩增量。4月20日披露的年报显示，公司2025年实现归母净利润5.82亿元，同比增长92.65%；扣非净利润5.94亿元，同比增长83.21%；经营活动现金流净额7.04亿元，同比大增127.46%。公司全年拟现金分红2.35亿元，分红比例40.40%。公司交出了一份利润翻倍、现金流强劲的年度答卷。
但真正值得追问的是另一层逻辑：一家在轨交配套领域地位稳固的企业，在利润兑现之后，下一步的增量究竟在哪里？
从产品结构看，轨道交通车辆装备依然是今创集团的绝对基本盘。2025年，该项业务实现收入36.16亿元，占营业收入的83.3%。接近翻倍的净利润增长，是公司“新造+维保”两条业务线合力驱动的结果。
新造市场的景气度延续了向上的惯性。今创集团的产品体系覆盖了轨道交通车辆配套的行车安全系统、智能控制系统、车身联接系统、旅客界面系统、运维保障系统等多个模块，从贯通道风挡、内饰、车门到电气及网络控制、驾驶操控台，涵盖千余个细分品类。这种“品类全、集成度高”的产品格局，让公司在新造车辆的配套供应中具备一站式的交付能力，订单转化效率持续放大。
维保后市场的想象空间比新造更大。2025年中国轨交运维市场规模预计达1200亿元，其中设备智能化升级投入占比突破35%。随着高铁运营里程越过5万公里大关、早期线路批量进入维保高峰期，设备维修正从传统的“年限/运量”标准，转向状态监测与精准维修的新模式。
这意味着维保市场不仅在规模上持续扩容，服务的深度和附加值也在提升对于在轨交配套领域积累了三十余年技术底蕴的今创集团而言，这是一块含金量十足的增量土壤。公司的电气及网络控制、驾驶操控台、贯通道风挡、车门以及合营公司的车钩系统、制动系统等设备类产品均涉及高级修，维保业务的收入占比正在稳步抬升。
海外市场同样给出了一组值得细看的数字。2025年，公司境外收入达到9.02亿元，占营业收入20.79%。同年，今创集团印度团队成功中标孟买地铁4号线号线站台屏蔽门系统工程，项目涵盖44座车站、2208单元站台门，成为2025年公司在海外单体城市拿下的最大地铁门项目。自2015年以德里地铁三期项目为起点登陆印度市场以来，今创集团已在印度参建7条站台门线%，屏蔽门产品份额稳居行业首位。在全球轨交装备出海的大盘子里，今创集团的海外版图正在持续扩大。
与此同时，年报中的一组财务指标也印证了盈利质量的改善。2025年公司毛利率达到30.26%，同比上升4.84个百分点；净利率13.06%，同比上升3.93个百分点。期间费用同比下降约7200万元，期间费用率同比收窄1.12个百分点，降本增效的成效直接反映在了利润端。新造市场的高附加值产品交付、维保后市场业务占比提升以及海外订单的稳步放量，三重因素叠加，共同拉动了利润率的跃升。
轨交主业的高增长为今创集团筑牢了当下的业绩确定性。与此同时，2025年以来公司在商业航天和可控核聚变两大新赛道的密集落子，则展示了这家老牌制造企业面向未来的前瞻布局。
2025年10月，今创集团全资成立常州今创航空航天产业投资有限公司，经营范围涵盖微小卫星科研试验与生产制造、火箭发射设备研发制造等。在11月的业绩说明会上，总经理明确表态：“公司确实有计划做商业航空航天产业链的布局”。放眼行业，2025年商业航天已进入政策红利密集释放期11月，国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划(20252027年)》，明确提出设立国家商业航天发展基金，重点支持低成本、高可靠、可复用的商业运载火箭，以及低轨通信、导航增强、高分遥感等卫星星座系统建设。这意味着，今创集团的商业航天布局，踩准了国家战略的鼓点。
而在更远的未来，可控核聚变这一“终极能源”赛道，今创集团也抢占了先机。2026年1月，公司成立今创元启(常州)技术研究开发有限公司，持股65%，引入华中科技大学聚变领域专家作为股东。紧随其后，2026年3月，公司与华中科技大学聚变与等离子体研究所签署深度合作协议，聚焦AI驱动的等离子体破裂预测系统、破裂缓解与安全着陆技术等核心方向。根据规划，合资公司计划在未来五年内聚焦国内磁约束聚变装置市场，每年目标签署3至5份技术开发或服务合同，并逐步拓展至国际核聚变研究机构与大型科学工程领域。
值得一提的是，今创集团旗下子公司常州常矿起重机械有限公司自1995年起即涉足核电业务，与中核、广核、国核等核电巨头有着近三十年的深度合作。这份“核电履历”，为其切入聚变赛道提供了天然的产业协同基础。
放眼国内核聚变领域，2025年正是多点开花的关键之年合肥“东方超环”(EAST)成功实现1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，刷新世界纪录；新一代“中国环流三号”(HL-3)取得离子温度1.2亿度、电子温度1.6亿度的重大技术突破；可控核聚变创新联合体成员单位已扩容至38家，涵盖央企、民企、高校、科研院所。
在这一场改变人类能源格局的宏大征程中，今创集团的提前卡位，无疑为未来打开了巨大的想象空间。
今创集团2025年年报所揭示的，远不止是一组翻倍的利润数字。更深层的信号是：一个以效率驱动替代规模驱动、以多维矩阵替代单一赛道的全新今创集团，正在浮出水面。
市场之所以目前定价为周期行业，是因为仍在用旧坐标系衡量这家公司。而当盈利质量跃升的含金量被更充分地认知，当维保后市场的持续性和海外订单的确定性被更准确地定价，当商业航天和可控核聚变的期权价值逐步从“概念”走向“现实”，这套估值逻辑的更新只是时间问题。净利润翻倍是刻度，但真正的重估，还在路上。
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